网站首页 > 宏观经济> 文章内容

向松祚:影响中国未来三年的宏观经济形势及政策导向

※发布时间:2017-11-5 12:37:50   ※发布作者:habao   ※出自何处: 

  10月28日,由SMM上海有色网主办,上海期货交易所协办,JHC京慧诚和捷晶能源特别赞助的2017中国有色金属行业年会暨2018(SMM)金属价格预测发布会于10月28日中午在参会者的掌声中完美落幕。

  会上,中国人民大学国际货币研究所理事兼副所长向松祚剖析了影响中国未来三年的宏观经济形势及政策导向。以下是完整语音记录。

  各位朋友大家上午好!很开心再一次参加非常重要的有色网的活动,今天我跟大家谈的主题可能也都是大家非常关心的,怎么看待中国现代的经济和金融,我知道我们这个行业大家所从事的有色行业,金属行业受宏观经济,受货币,受信贷政策的影响常深刻的。特别是我们现在信贷政策,货币政策正在进行非常重大的调整,所以我想我今天会重点跟大家谈一谈,特别是在今年7月份全国经济工作会议以后我们的货币政策和信贷政策的调整。

  我首先跟大家谈的是怎么看待中国的经济形势,怎么看待中国的宏观经济。关于中国经济“会议”前后大家听到的都常好的消息,关于中国经济,有“会议”上是这样表述的,常精炼的。“我国经济已由高速增长的阶段转向高质量的发展阶段,正处在转变发展方式,优化经济结构,转换增长动力的公关期,建设现代化经济体系是跨越关口的迫切要求和我们发展的目标,必须质量第一,效益有以供给侧结构为主线,推动经济发展质量变革,效力变革,动力变革,提高全要素生产力,着力加快建设实体经济及五,科技创新,现代金融,人民资源协同发展的产业体系,宏观调控有度的经济体制,不断增强我国经济创新力和竞争力”。这段话是经过精心,长期的准备,因为报告是最重要的文件。经过了多方的调研,多方的考察,多方的研究,很多部门,很多学者,很多的负责人参与。所以这个对中国经济的表述值得我们仔细的去琢磨,作为最高的宣言,行动纲领怎么看待今天中国的经济,当然就决定了未来我们经济政策的基本。

  这段话与之前中国经济新常态看待是一脉相承的,但是这个里面更进一步的强调我们现代是高速增长阶段转向高质量的发展阶段,就是过这个槛,就是我们高速增长阶段已经借宿,现在我们要的不是高速增长,或者是我们现在已经不可能再进行高速增长。各位朋友可能问为什么我们不能高速增长呢?我们每个企业都希望高速增长。今年三月份在中国高速发展论坛上有关领导有一个讲线多种产品的产量早已经成为世界第一,从高铁,造船,汽车,家用电器,光伏,电解铝,包括有色,几乎你能数出的行业,更加不要装,低压电器,所以的行业220种产品我们的产量遭已是世界第一,而且是遥遥领先,这当然是了不起的成就。过去中国是一个短缺的经济,什么东西都缺,80年代,甚至90年代很多东西都缺,当时买一个电视机都觉得了不得了。

  现在这些东西全部都过剩,所以我们今天再维持高速增长,往那里增长呢?谁来消化呢?我们今天还有很多还想建钢铁厂,还想建冶炼厂,问题是你建的产能卖到哪里去呢,我们现在钢铁的产能,这是跟你们相关的行业,你们知道我们中国的钢铁产能现在达到多少?有不同的统计数据,我看到的最高的统计数据,中国的钢铁产能已经达到13.7亿吨,13.7亿吨是什么概念?各位可以想一想,2016年我们整个全球经济,我们这个小小的地球,整个这个地球的经济2016年全球经济所需要的钢材是14.6亿吨,整个地球,并不是一个中国市场,是整个全球市场。就意味着如果中国的钢铁厂100%开工生产,我们可以把全世界的市场都满足了,别国就不用生产了。大家知道这个产能是多么的庞大,所以为什么基本的判断是高速增长阶段,要转向高质量的阶段,这个转变能不能完成,所以关于中国经济“会议”报告里面对中国经济非常精辟的判断。

  我来讲几个我的判断,第一个判断就是从短缺经济转变为过剩经济。我们现在已经是过剩经济,过剩意味着产品不像以前那么好卖了,卖不出去了,价格大家要打价格战,国际市场要取消,所以现在欧盟,美国,包括日本很多国家都联合起来中国的很多产品在国际市场上倾销,这两三年以来,三四年以来贸易组织的增单有60%的倾销是针对中国的,所以这是一个基本的判断,我想我们在座的各位朋友要认清这个事实,短缺经济已经转变为过剩经济,经济增速必然出现长期放缓的态势。因为没有办法,这个市场谁来消化,虽然我这里提到钢铁,煤炭,电解铝,汽车,造船,服装,光伏等等,现在中央提出的去产能,消化过剩的库存,过剩的产能的重点几个行业一个是钢铁,一个是煤炭,还有一个是房地产。钢铁我已经说到,煤炭全国的产能超过50亿吨,有的统计说全国的煤炭产能已经达到55亿吨,55亿吨产能是什么概念,中国经济每年维持8%的增长速度,按照现在的能耗水平其实中国现在每年也就需要30亿吨左右,55亿吨我们只需要30亿吨,大家可以想象这个过剩已经接近50%了。房地产我这里讲的是三四级城市和部分二线城市严重过剩。

  所以我们可以看一下,我们今年上半年前三个季度经济增速不错,按照国家的统计数据,经济增速不错,当然有一些朋友对这个数据有所怀疑,这里我不展开讲。我们看到今年上半年6.9这个增长来自于哪里呢?主要靠基建投资和房地产投资拉动,所以我的看法和其他有一些人的看法不完全一致,我们现在想中国经济处理回升,回升的势头是否可以维持下去,我认为还是需要关注的,不是看这几个季度就可以说我们又重新回到7%了,又重新回到6.9%了,我个人认为不会,因为最近这段时期主要是靠基建和投资拉波动,怎么拉动呢?我们再看一下这个数据,我们不可能再回到以前两位数的高速增长了,制造业,基建,房地产,现在从设施仍然维持在15%以上,但是大家可以看房地产和制造业已经是5%以下。所以我们6.9是怎么来的呢?里面增长的质量怎么样,含金量是怎么样的呢?这是需要我们考究的。我们要正视这些问题大家可以看到,如果单纯靠基建投资和房地产,不靠内升的效率的提高,劳动生产力的提高,你们的经济增速可以维持下去吗?

  我们可以再看一下这个数据,前三季度全国规模以上工业增加值同比增长6.7%,比上年同期增速0.7%,2014年以前我们工业的增速每年都是两位数,现在我们的工业增加值,去年只有6%,今年也不过6.7%,工业增加值是什么意思呢?简单的讲就是你的产品卖出去,减掉你的成本,这是一个粗略的增加值的说法,工业增加值是你这个产业创造净价值的能力,钢铁行业应该有很深刻的体会,过去这些年,2013年,2014年,2015年很多企业的增加值是负的,严重亏损,不创造增加值。工业增加值增速的放缓从过去的两位数到现在的一位数,这说明很大的问题,说明我们很多行业产能过剩,产品卖不出价格,反映在企业利润方面,很多企业的利润很差。

  固定资产投资增速7.5%,第一产业是11.8%,第二产业2.6%,什么叫第二产业,第二产业就是我们国民经济最大的产业,就是工业,第一产业是农业,第二产业是工业。第二产业投资增速2.6%,为什么第一产业增速比较快呢?按照有的分析,因为我们这两年很多地区农业投资增长比较快,第二产业2.6%,第三产业10.5%,所以服务业,现在很多地方把增长的希望放在服务业上。我们再看三个地方,东部地区8.5%,中部地区7.5,西部地区9.4,东北是负的2.1,整个东北地区是下降的,从这几个数据,先不讲这些数据的准确性怎么样,但是单从这些数据分析你的判断,为什么“会议”报告里面对经济做出这样的判断,还能够高速增长吗?整个工业门类的工业增长到哪里去?谁来消化?为什么我要重点跟大家把这个问题说清楚,因为我这些年和企业家交流比较多,我们的企业家很不容易,很了不起,中国的经济增长,中国的财富创造,中国的发展靠企业家,企业家承受了巨大的压力,那么一个企业不能增长,一个行业不能增长了,甚至要负增长,甚至要下降,甚至要退出历史舞台,那么要怎么办呢?

  那么企业关门要被重组,被收购,被兼并常痛苦的,我们这两三年以来,2013年到现在三四年的时间,钢铁行业,煤炭行业这两个行业过去去过剩产能100多万,所以我们今天必须要面对这个困难,因为我们现在高速增长的阶段已经过去,从一个高速增长的阶段要迈向一个追求质量的阶段,意味着我们很多企业要退出历史舞台,退出历史舞台有很多方式,被兼并,被收购,当然也有破产。这个是没有办法的。我们再看下面这组数据,2017年民间固定资产投资增速同比增长6.9%,仍然低于全国固定资产投资增速8.3%,也就是民间投资仍然乏力,民间制造业的投资只有4.9,也充分说明我们民营企业其实正在进行坚固的调整。民间制造业的投资只有4.9%,不到5%,当然这里面有好的消息是有相当的民间投资转向服务业,转向高科技行业,但是从另外一个层面说明我们现在经济转型痛苦的过程,这个痛苦的过程我们的企业家朋友都要经历这个转型的过程,常痛苦的。看一下房地产投资上半年的民营增长是8.5%,其中住宅投资是10.2,所以有的人讲我们取得的增速主要靠是固定资产投资,尤其是基建投资再加上房地产投资。

  但是我们看一下民间投资,特别是看民间制造业的投资,我们仍然感受到我们现在的经济基础,长期稳定增长的基础并不牢靠,当然我还会谈到,我们不能仅仅靠这些数据。这些数据只能说明一部分问题,但是就从这些数据里面我们得出一个基本的判断,就是未来,特别是“会议”以后,我们中国经济的结构,产业的结构将会迎来更加迅猛的调整,更加快速的整合。所以我们今天在座的各位朋友从全国各地来到这里参加这种研讨会,我们确实从某一些方面要达成共识,既然大家是因为行业的平台组织,现在需要平台思维,平台思维是现在最时髦的,也是最重要的思维方式,我们需要平台,我们需要从产业链的整体来思考我们这个行业的问题,所以我们在整个产业链里面盯住一个环节是不行的,整个产业的体系,生态体系发生重大变革以后,这个产业的环节可能会消失掉,所以这是我们需要的自己研究的。

  为什么我们今天得出这么一个重要的结论,已经没有办法快速增长,就是我们在低速增长,或者是中低速增长,中速增长的阶段我们怎么看待我们这个行业,怎么看待投资,这个是我们所有企业家面临最核心的问题,我本人也参与一些投资,我自己也曾经做过很长时间的企业,做银行做了很多年,我们对于这个行业的判断确实需要敏锐的判断,好的企业家,优秀的企业家就是要抢占先计,才可以赚取高额的利润,所以优秀的企业家可以赚取高额利润,赚取垄断利润。所以经济学家写的都是错误的,现在大学里面的经济学的教科书70%都是八道的,为什么呢?因为这些经济学家都是躲在书房里面写数学模型的人想出来的,他们认为企业家赚利润是不对的,赚垄断利润更不对,要反垄断,但是全世界最伟大的企业家,我们所尊敬的企业家,成为我们人生旁样的企业家,都是赚取垄断利润的企业家。比尔盖茨是不是垄断,比尔盖茨全世界操作系统垄断了,英特尔我们的电脑芯片,全世界的电脑芯片90%是英特尔的,垄断的,所以赚取的是垄断利润。搜索引擎美国的谷歌,整个全世界除了中国以外,我们中国不让他来,现在百度张大了,除了中国以外其他的搜索引擎就是谷歌,所以企业家要想方设法赚取垄断利润,那么就要占取先计,所以我们要通过产业链的上下游适合这个产业的整合,整合以后在全球市场上才可以有垄断利润,垄断利润怎么来呢?就是你的定价权,我可以适当的调整我的价格,我想卖多少钱就卖多少钱。

  就是因为我们过去的这些行业大家相互杀价,我们没有形成真正的有垄断优势的格局,企业相互之间都没有,这常的,“会议”以后我们所有的行业都会迎来一个非常剧烈的,也常痛苦的产业的整合期,包括兼并,收购,破产,转型,必须要这么走。我们看通信设备这个行业,通信设备这个行业,我们不讲中国,全世界现在已经剩下四五家企业,中国的华为是第一,其他的就排不上了,所以华为也开始赚取垄断利润了,有定价权了,我们搞有色,搞钢铁的知道,在这个行业没有定价权很难搞,受制于人,为什么没有定价权呢?因为我们的产业太分散了,所以这就是我们今天大家过去那么多年快速的增长,追逐数量,但是我们现在是过剩的时代,过剩的时代企业家的方式要做一些根本性的改变。所以我衷心的希望各位企业家朋友一起来研讨,我们要看清这个行业的形势,看清中国经济形势大格局的变化。

  我们现在要整合,像房地产现在整合的厉害,房地产业内人士告诉我,可能两年以后前十名房地产公司整个市场占有率前十名,现在才多少,现在前十名房地产公司市场份额加起来不到1/4,最多的3%,不到4%,但是他们现在预计两三年以后,十大房地产公司的市场占有率将超过40%,甚至超过一半。大量的中小房地产公司纷纷投降,我想这事在必得,这是一个好事,这是经济发展最最基本的规律,所以经济学家都是八道的,因为经济学家说经济最优的状况是完美竞争,没有任何的垄断者,就是每个企业都一样,企业和企业之间没有任何的差别,没有任何的差异,没有任何的垄断,这是我们经济学家写的,它根本不符合人类发展的任何规律。汽车全世界领先的数得出来,全世界十大公司基本垄断全世界,电脑不到5家全世界,全世界电脑不到5家,惠普,联想,戴尔,苹果。手机现在全世界还有几十家,但是能够真正站出来,真正有市场地位的不到十家,任何行业,电子商务全世界数不出十家公司来,所以这是我们必须要认清的态势。

  第二次就是我们看一下消费,我们的消费已经从总高速增长时期已经进入了中低速增长时期,从80年代开始到现在推动中国经济增长有五次消费的浪潮,我刚才从产业结构的角度,从消费的角度也有五次,第一次消费浪潮就是80年代解决吃饭穿衣,第二个阶段就是所谓的新三大件,买一个电视,买一个冰箱,买一个冰箱,所以当时的海尔,美的,TCL都是那个时候开始。第三个浪潮是信息消费,以手机,电脑,互联网为代表的信息消费,这出来一大批企业,联想,华为,中信,腾讯,百度,阿里基本上都是这个时代推动出来的。但是现在增长速度也放缓到个位数,现在手机销量的增速已经不到5%,品牌之间也是在剧烈的洗牌,未来全世界有没有十个品牌的手机能够站得住,可能最多也就是十个。所以经济发展的规律常的。第四次消费浪潮就是汽车,现在汽车行业,传统的汽车消费行业已经处于非常缓慢的增长,今年我们前几个月汽车的消费增长不到2%,很大程度上我们中国的汽车某种程度上已经处于饱和状态了,这常庞大的行业,但是现在汽车又在面临一个巨大的变革,传统的汽车制造业更加麻烦了,现在是无人驾车,电动汽车,现在伊诺马斯克的特斯拉,年产十几万辆,去年是11万辆,去年说30万辆,但是现在看30万辆完成不了,各位朋友,几十万辆的汽车,公司的市值,特斯拉的市值已经超过了很多很多年产数百万量的传统汽车公司的市值。所以我们销售的浪潮,第四次汽车的浪潮也开始大幅放缓。第五次就是房地产,我前面已经提到过,所以我们无论从投资的角度,消费的角度,中国的经济确实迈入了非常的,对很多企业来讲常的,但是也是必然要经历的历史转折时期。所以我们今天讨论这个话题,包括我下面要谈到的金融,都是围绕这个转折在做文章,过去大家高速增长,日子好像看起来都很好过,现在实际上,我在银行工作,现在商业银行的日子很不好过,很多行业在快速的下降,反映在我们的消费,反映在我们的制造都是面临着巨大的问题。

  以上说的这些事实就是为什么决策层要提出去产能,去库存,提出经济新常态,提出新旧动能转换的基本背景。大家可以看到,我刚才讲的特斯拉,特斯拉为什么年产十几万辆汽车公司的市值早已超过年产十几万辆汽车公司的市值,这些东西是很难想象的。我们看互联网保险,前不久在上市的互联网保险公司,2013年搞的,刚刚在上市,保险公司利润来讲比国内任何的保险公司不可相提并论,他的保费收入不到40亿人民币,公司仍然亏损,但是在上市市值突破千亿,我们觉得匪夷所思,他可能代表着人们就这么看,今天看的传统制造业,哪怕利润很高市值也上不去,因为资本市场有时代表着投资者是所看到的未来的方向在哪里,所以这个转变常剧烈的。为什么现在互联网公司财大气粗,谷歌现在是真正的帝国,今天中国的阿里,腾讯,百度也是真正的帝国,他为什么处在帝国呢?因为他的市值高,可以融资,融资以后可以把他的触角伸展到很多领域,什么事情都可以做,全天下的生意他们都做了,现在看看阿里,腾讯,全天下还有什么生意是他们不做的吗,全天下的生意他们都在做,没有他们不做的,美国谷歌这样的公司入地,从人工智能,机器人,自动驾驶,电动汽车,凡是你想想的东西他都参与,而且都是最领先的,他为什么能这样做呢?因为资本市场认可他,他代表着发展方向。

  全世界最好的制造业公司,大家共认的全世界最伟大的制造业企业是日本的丰田汽车,丰田去年的销售收入2500到亿美金,净利润190多亿美金,这个数字来讲他比所有的互联网公司大得多,互联网公司利润超过100亿美金的很少,我们中国的阿里,腾讯,百度,离100亿美金远得多,但是丰田的市值只有170亿美金,远远低于这些互联网公司,所以经济新常态,新旧动能的转换,常剧烈的。第一判断是为什么高速增长转型正在痛苦的加速,剧烈着进行。第二个判断就是我们的增长模式不可持续,我们过去高速增长在座的企业家朋友,我不需要展开说太多,过去我们的高速增长怎么实现的呢?客观来讲,我们是利用比较优势,这个比较优势第一个比较优势就是三低模式,低劳动成本,低要素成本,低环境成本,这个是30年代我们啥也没有,所以我们都是靠成本优势。然后把廉价的产品输送到海外,我们有时看到这种情况也是让人很的,不满各位朋友讲,我经常去美国,欧洲开会,旅游,到美国去看,美国这些超市里面70%,80%的东西都是中国制造,而且同样的产品在美国卖的价格比在中国要便宜很多,我们中国人觉得有一点不公平,都是中国制造,在美国的衬衫都是中国加工的,稍微贴一下牌子在中国卖一二千,在美国衬衫是一打一打卖的,最多二三十美金,小孩子的衣服在中国随便好一点的衣服上千块,在美国呢?在美国很难卖到一百美金以上小孩子的衣服,十几美元,二十几美元。所以这样的事情我们不能再长期进行下去。我们的环境问题,我们为国家生产这么廉价的衣服,但是的是我们的环境,我们工人的工资呢?我们的工人工资虽然在快速上升,但是仍然是很低的,所以这些三低没世不可能了。第二个是引进和借鉴外国的技术,我们现在引进差不多了,现在我们需要自主研发和自主创新,第三个我们过去的快速增长很多是依靠货币,信贷,债务的高速增长。所以这三个东西都没有办法持续下去,环境我们没有办法再去环境,环境了,劳动力成本不可能再降下去了,而且会持续的上升,所以这也是我们为什么经济增长方式必须要转折。

  第三个就是怎么样转型,怎么转型我们现在讲新旧动能转换,但是很多的投资,很多的行业,都会转向新技术,所以新技术是最大的机遇同时也是最大的挑战。为什么是最大挑战呢?比如说以互联网,人工智能,机器人为核心的新工业正在席卷全球,但是这是人类一个势不可当的确实,然而新工业真的能全人类吗,世界真的是平的吗,现界上有很多国家觉得不能搞的太过,特别是机器人,大学做了一个研究,是2014年做的,按照这个研究到2030年,全世界28个行业,有21个行业将会基本上,甚至完全被人工智能取代,这些行业的人就要事业,甚至连医生,做投行的,做理财的,做股票分析的都要事业,律师都要事业,这常的,怎么办呢?你是拥抱它,还是它?当然我们现在,我们所能够做出的选择就是我们要拥抱它,特别是我们企业家,你没有办法他,没有办法逃避他,你只能拥抱他,至于说未来这些行业可能会造成大规模的事业,那么大家再去想办决,所以我们今天谈的新工业的趋势主要的方向,我这里列了14个方向。

  第一个是互联,叫移动互联网,或者是工业互联网,到2030年仅工业互联网的产业规模将突破3万亿美元,所有的行业都讲工业互联网的洗礼,全部转型,两个礼拜以前我在美国硅谷参加会议,请硅谷企业家讲,过去的工业互联网叫IOT,现在硅谷又发明一个新词,把前面又加了一个I,就是I的平方OT,什么叫I的平方呢?叫智能物联网,加上了智能。所有的行业这个里面包含着当今世界几乎所有的高科技,包括芯片,操作系统,传感器,人机互动等等全部包括在里面。

  第二个是人工智能和增强智能,这又是一个大潮开始兴起,这个是了不得的,无法估计,我这里列了一些数据,但是实际上这些数据远远超过,这是对每一个行业都会产生性的影响。现在全世界人工智能最强大的公司就是谷歌,人工智能的科技领域包括机器的深度学习,语音识别,图象识别,操作系统,机器翻译等等。我们传统制造业未来还会不会存在呢?一定会存在,但是他们提出一个新的概念,就是在人工智能,移动互联网,增强智能,机器人的时代来临以后,现代正在来临,那么传统制造业基本上会进入一个免费时代,什么意思呢?就是未来几乎所有的设备都是免费提供,转向收取服务费的方式。比如说汽车,大家可以设想一下,如果共享汽车,现在是共享单车,共享汽车,共享设备,如果真的通过人工智能完全实现的话,谁来卖汽车呢?现在单车不用买了,以后所有的都要慢慢的过渡到这个形式。这是一个巨大的变革,巨大的人类经济方式的巨大变革,通过人工智能都能够实现。以后这个企业不需要有财务分析师,会计部门基本上都可以取消,因为企业的财务管理被外包,日常的财务处理工作机器人就可以做好了,不需要人去分析,请一些会计出纳,还会出错的,机器是不会出错的。前不久大家都没有看到报道,美国有一个高科技公司,请了一个董事,董事会投票通过,这个董事就是一个机器人,这是真事。为什么请这个董事?其中董事里面有一个要懂财务会计,要帮你分析财务数据,机器人分析这个数据比人要准确,所以他们请一个机器人做董事。现在华尔街,包括都有一些理财公司用机器人来分析股票数据,分析投资策略。一般的一个人再聪明的人一天能看多少财务数据,可以看多少财务报表,人的大脑常有限的,但是机器人的计算,数据的储存功能太强大了,所以现在叫智能头部,这些都是正在发生的重大的变化,每一个行业都会受到巨大的冲击。

  第三个是大数据和云计算,这已经成为龙头企业争夺的战略高地,有人说第一次工业的能源是煤炭,第二次工业的能源是电力,第三次工业能源是数据,现在他们提出一个新的概念,就是未来整个经济最核心的竞争力就是数据的掌握和算法,各位可以,包括有色金属在内的很多事,信息科技时代全部的科技80%甚至超过80%的技术是算法,手机里面所有的手机里面的技术,除了外科以外,其他所有的技术都是算法,算法加上工艺,加上材料,云计算是一个算法,PC的储存方式是算法,电脑的芯片是算法,操作系统是算法,软件是算法。所以我曾经请教华为创始人任正非先生,这个人了不起,他现在在全世界成立三个数学研究所,什么叫真正有魄力的企业家,远见卓识,全世界三个数学研究所,一般人想不明白搞通讯技术的,怎么搞数学去了,他在法国成立了一个数学研究所,第一次请了28位的数学天才,因为所有的通讯技术归根到底就是算法,人工智能,机器人最核心的东西就是算法。所以大数据也好,云计算也好,机器人,里面最核心的科技是软件。所以我请教任正非先生,我说华为的竞争对手是谁,他说华为在通信设备领域已经基本上没有竞争对手了,因为第二位离他的1/4还不到,但是他说他的竞争对手是英特尔和亚马逊,英特尔是芯片的老大,这些公司不能不承认他的厉害。这是真正的垄断利润,英特尔前不久把以色列的阿姆公司收购,136亿美元收购,这个公司做什么呢?就是做无人驾驶的眼睛,这个眼睛就是传感器,传感器就是芯片,芯片里面就是算法,我们中国也有投这个公司的,赚了不少前,我昨天还碰到中国投阿姆公司的创始人,投了不到几个月就赚了9倍,大家可以想一下,我们这种科技竞争的背后是什么?背后是基础科学,是基础的研究。为什么任正非说华为的竞争对手是亚马逊,亚马逊现在是世界上最大的软件公司。所以现在新的工业的时代,我们所有的思维方式真的都被完全掉了,现在企业的定义都要完全掉,我们看亚亚马逊是卖书的,卖书的早已经不是他的事了,阿里巴巴你也很难说他是一个电商,马斯特做的事情谁也想想不到,所以这种创新是超乎想象的,但是真正的这个行业。这里面还有3D打印,做一个投资的朋友投资了一个3D打印,他穿的鞋就是3D打印出来的,就是未来的鞋可以不要卖了,买一个机器,你想要什么样的鞋就打印什么样的鞋,所以大家可以想像,这个对我们未来大家所从事的行业都将产生巨大的变革。

  这里还有很多,新能源汽车无人驾驶,比特币,基因的测序,基因的编辑,基因的诊断,还有可植入技术,可穿戴设备,虚拟现实,增强现实等等,智能化的家庭,智慧城市,神经技术,脑科学,最后一直到定制人类。生活科技的进展以后大家令人难以想象的程度。前不久美国著名的一个公司基连德已经宣布癌症已经可以完全治愈,这个基连德公司收购了凯特公司,凯特公司花了十几年的时间研发出一个药物,结构的药物,可以把癌细胞完全,这个药已经得到了美国药品管理局的批准,已经开始上市,就是成本比较贵,治疗一个人要47万美元,但是预计五年这个成本会降低到10万美元。

  所以这些说明什么呢?我们面向未来新时代,新时代就是中国现代的经济用一句话概括,过去我们已经完成了数量扩张,数量扩张已经完成了,不是说所有的都完成,但是大多数行业已经完成,下一个30年甚至50年,中国能不能实现质量的提升,这就是我们今天面对的新时代的核心任务就是能不能从数量的扩张完成质量的飞跃。各位亲爱的朋友,数量扩张很容易,质量提升比数量扩张难度要大得多。比如说以这个药物,我刚才讲治疗癌症这个药物,从这个药开始研发到现在正式上市,差不多是16年的时间,整个的研发费用超过100亿美元,中国有几个公司能够有这样的实力呢?所以为什么我讲企业家必须要有超额利润,要有垄断例如才能够进入良性的循环,才可以拿出大钱去搞研发,去进军新的领域。我们大多数企业利润很快微薄,怎么可能拿几十亿搞研发。所以在中国没有一个新药,中国的药全部都是仿制药,因为我们在没有几家公司有这个能力拿出数百亿去做研发,所以质量的提升比数量的扩张难度更大。

  对于金融科技,所有的金融从支付到理财,到存款到贷款,全部人工智能解决,这个是几十年的科技的积累。可能各位朋友讲现在讲的这个东西对我有什么意义呢?我觉得我们要研究行业的态势,比如说我们要转型,原来的企业做不下去,要卖掉,卖掉去做什么呢?你就要进入这些新的行业,财富是流动的,财富从房地产赚到一点钱,如果不能及时的到新的行业,过一些年财富就没有了,现在买了几套房子放在哪里,似乎很有钱,高一些年这些房子跌的一分钱不值了,所以财富必须要随着时代潮流不断的,所以为什么大家要拥抱新的工业,要研究新的工业,这就是我们需要的,财富的不断,财富的不断提升,否则在传统行业赚了钱,过几年就没有了。继续投在传统行业,传统行业消失掉了,财富就没有了。今天看到的传统行业看到的很多资产,这些资产没有什么用的,没有任何意义的。所以为什么人类的财富,财富如流水,是不断的向前,不断的。

  当然在的过程里面我们必须要谈到金融,这也是我们这些金融根据经济转型和我前面讲的紧密联系在一起,7月份召开了一次非常重要的会议,全国金融工作会议,对我们的金融进行了全新的定位,就是我们未来在金融怎么能够帮助经济转型,所以未来大家在座的各位不管是和银行打交道,还是跟金融机构打交道,我们要深入的学习全国金融工作会议的定位,什么定位呢?我现在讲一二三四五六。领导人首次全面的深刻的对金融工作重新定位,是这样讲的,金融是国家重要的核心竞争力,金融安全是的重要组成部分,金融制度是经济社会发展重要的基础性制度。下面讲的金融是实体经济的血脉,为实体经济服务是金融的,是金融的旨。这些话都是讲的很重。金融是国之重器,是国民的血脉,要把服务实体经济作为根本目的。两个重点是什么呢?就是防风险,严监督。三项任务,首要是围绕服务实体经济。还有有四项原则,第一项是金融要回归本源,金融要服务于实体经济服务的出发点和落脚点。

  为什么我们要对金融进行重新的定位,重新校正金融的发展方向,各位在我们这个行业里面也可以感受到这些年我国金融业背后蕴含着巨大的风险,我这里面列了十个方面的巨大风险,我不一一的展开说一下,归结到一点,我们金融最大的风险是什么呢?就是第三项,经济整体的负债率和杠杆率大幅上升,我们经济整体的杠杆率从2009年不到5%,已经猛增到目前不到300%,就是为什么我们现在高速增长不可持续,我们是靠借钱,靠放贷款,靠印钞票。说的再庸俗一点,像一个人要靠吃,靠吃兴奋剂,那能够持续吗?我们现在的杠杆率到什么程度?从2009年开始整个经济体制的杠杆率快速上升,都是借钱扩张,地方借钱,企业借钱,家庭也借钱,我们现在国民企业的负债率远远高于日本和美国的同行,美国的企业负债率很低,他们主要靠自有资金,日本的企业现在的覆盖率也降的很低了,日本人以前吃过亏,80年代日本企业疯狂的借钱和我们今天很像,拼命的到海外收购,后来很多血本无归。我们在经济痛苦的转型里面有相当一部分企业被收购,破产,关门,还有一个原因是负债太高,银行稍微一收贷就哄然倒下。

  中国企业的负载率高局全球首位,而且高的不是一点两点,我们看房地产的负债率,现在房地产的负债率接近80%,A股市场136家上市公司平均负债率是77%,有三家公司的负债率超过80%,最近恒达集团的总负债早已超过了万亿。各位朋友这常的,靠借钱,负债率超过80%,只要你的资产价格下降20%,原则上这个企业就是资不抵债,所以大的房地产公司最怕两件事,一个是银行收贷,一个是房地产出现大幅下降,这是今天中国经济面临真正的巨大的风险,我希望提醒各位企业家朋友高度注意。“会议”开会期间,小川行长他是不轻易讲话,他在“会议”记者会议上讲,我们过去经济情况看起来很好,大家都高兴,所谓顺周期的因素,什么叫顺周期的因素,大家都觉得房地产好,都拼命买房,银行拼命借钱,房地产拼命扩张,老百姓拼命买房,都觉得放价一定会上涨,财富会越来越庞大,但是他讲过这些因素积累到一定程度,就会出现明斯基时刻,明斯基时刻就是所有的人认为风险要来了,仓惶逃窜,夺门而出,结果没有人逃出去。所以这次全国金融工作会议明确讲了,有一些僵尸企业就是要破产,必须要破产,还有一种可能性,银行收债首先收谁的,当然是收民营企业的,这是国有商业银行天然的反应。我们看一下万达前一段时间的事情,那是首富,想想2004年当时那么疯狂,德龙集团一夜之间崩溃,就是因为领导人的一个批示,批示也是很模糊的,就是希望金融系统要关注某某企业的风险,就这一句话就够了,说让你关注,到下面来马上就是要执行的,资金链哄然断裂,你的负债这么高,我们负债率超过80%,毫不夸张的讲,只要有一家企业收贷,或者是授信,这些企业倾刻之间就会受到麻烦,乐视为什么完蛋,就是负债率太高,没有现金流支撑,我们从这些里面知道风险的爆发,就像小川行长讲的你预计不到,你不知道什么时候爆发,它哄然之间就要爆发。我们的首富其实也没有想到突然来了一个,所以很多东西金融的风险是不可预测的,但是我们做企业,大家还是要学学李嘉诚,这个人确实非常伟大,保持充足的现金流,绝不扩充负债,所以在任何时候他都可以屹立不倒,所以银行内部的很多人议论,今天看到风光的房地产公司未来会怎么样还是一个巨大的问号,只要一个银行开始收贷,其他银行就会跟着收贷,所以有人讲这些房地产的首富每天也都是战战兢兢的,因为这个大厦随时可以崩溃,靠负债支撑起来的是不行的。

  除了高负债以外,我们还看一下过去金融有很多的问题,比如说第五项,大量的流动性和金融产品,是在金融体系内部循环,搞套利,比如说监管套利,就是玩虚拟经济,这叫金融乱象。所以经济工作会议上多次讲到,下一步金融工作的任务就是治理金融乱象,其中的一个乱向就是套利,很多企业,特别是大企业当资金的二道贩子,他们能够拿到银行的钱,转手过来当资金的二道贩子,加价再借给小企业。所以为什么我们现在中小企业仍然是融资难,融资贵,而且很多是高利贷,很多是超过15%,而且有的是超过20%,所以中国金融的现象蕴含巨大的杀伤力,在投机炒作,各位投机炒作,炒期货,炒股票,当然有一些中国人相信富贵险中求,但是投机炒作常的,房地产炒作更是达到惊人的程度。还有是很多金融公司,非金融公司纷纷参股创办金融企业,中国的企业里面不搞金融的很少,多数人都想搞金融,正是针对这些金融乱象这次全国金融工作会议才给了金融工作的重新定位,就是化解金融风险,流转脱实向虚,实现推实抽虚,核心是如何降低非金融企业的负债率和杠杆率,我们现在有七大主要的措施,第一个是债转股,第二个是不良资产的证券化,第三个是展期,第四个是建立更多坏账机构和协调机构,所以你们如果企业负债率比较高的话,其实你要时刻的关注信贷政策的变化,和银行保持密切的沟通,我们现在有一些企业贷款还不了,特别是涉及多家银行的,要成立协调机构,针对一个企业成立一个协调小组,因为很多企业都是多加银行贷款,这家银行开始收贷,另外的银行马上开始收贷,这家企业马上就完了,我们要平稳过渡,不要出现多家银行同时贷款的情况。

  另外一个是下决心让僵尸企业破产关闭,第六个是继续大力发展以风险投资,私募股权,产业引导基金等代表的职业融资,我们的现代大部分超过70%,两个70%,一个70%是我们的现在间接融资都是商业银行的,所以为什么每个企业负债率很高,但是美国都是靠直接融资,差不多占80%,通过债权,通过各种直接融资,股票,所以美国的企业负债率很低,在这个意义上来讲,他的银行体系的风险,比我们要小,中国都是70%以上,甚至80%的信贷都是银行贷款,所以银行一收贷企业就麻烦了,但是银行又不能不收贷,银行有自己的指标,所以为什么要建立协调机构,同时为什么要发展直接融资,直接融资我们更多的希望通过基金的方式,债券的房屋为企业补充资金。我们在座的企业家未来融资的方式,融资的思维要改变,我们要更多的探讨债券,基金,特别是未来企业的债权,包括新三板方面我们未来都会做出更多的调整,不要一想企业融资就是银行贷款,这个风险是比较高的。第七个负债率过高的企业要授信或者是停止授信,有一些商业银行已经开始实施了,这个是今年期间,领导明确表示,负债率太高的企业要授信,所以这些都是政策的重大调整。

  当然下一步还会有一些政策要出台,特别是“会议”以后,房地产要尽快建立长效的调控机制,是下了最大的决心,要遏制房价继续快速上涨,所以我们前一段时间首套房的利率上调,现在有一些热点城市,包括上海,杭州,需求还是很旺盛的,但是限购,第二个买房想贷款贷不到,而且利率很高,可见是下了最大的决心。“会议”报告又进一步强调了这句话,改善民生,保障民生里面再一次强调房子是用来住的,不是用来炒的,这常重要的决策,如果中国的企业家,中国的投资者,中国的老百姓都去炒房子,这个国家是很麻烦的,我们已经很麻烦了,在美国你要愿意拿300万美元,可以买到很漂亮的房子,不是一个公寓,是有花园的,停车库,现在把上海,随便一个公寓买掉可以在美国随便一个地方可以买这样的房子,我们这种房价炒下去要出大事,所以中央的这个判断,这个决策常正确的,所以采取什么措施呢?增加土地供应,提高利率,两套房以上不能银行贷款,同时买套房子5年内不能交易,而且“会议”以后房产税是一定要推出的,所以美国很少有人说买十套房放着,因为一套房每年要缴2.5到3%的税,一百万的房子每年要缴3万美元,所以美国人很不理解中国人到美国去买房子空着,因为中国人有炒房的心态。所以下一步要下决心解决这个问题。

  当然还有第三个,要鼓励和强制企业用自有资金补充资本家,防止过渡负债,同时鼓励发展区域性的股权交易市场,盘货国有资产,所以我们要解决企业因为负债率过高而潜藏的金融风险。我们钢铁行业是负债大户,钢铁行业相当一部分贷款是永远也还不了86家钢铁行业的企业负债率超过3.5万亿,怎么还呢?有一些是僵尸企业。

  最后我跟大家谈谈金融工作会议后会出现六大趋势,第一个趋势是货币政策转向,货币政策的稳健中性节奏可能会变成事实上的略微紧缩,流动性宽松或过渡宽松的时代已经终结,市场的利率将持续上升。领导讲执行稳健的货币政策,处于好稳增长,调结构,控总量的关系。今年上半年M2的增速已经放缓到9.4%,央行调统司明确表示,随着稳健中性货币政策的落实和金融体系内部去杠杆,M2增速放缓可能成为新常态。我们现在有一些行业是在持续的收紧。

  第二大趋势,随着利率的开始上调,资产的价格持续受压,特别是房地产,但是我们不要让房地产出现剧烈的波动,所以我们现在掌握宏观政策是不太好掌握的,一方面我们要去杠杆,但是同时也不能搞的太快,否则会出大事,所以我们希望平稳的过度,但是这个度掌握起来不是那么容易的,我相信“19会议”以后还会有一系列的政策要陆续的出台。

  第三大趋势是商业银行迎来缩表,缩表就是贷款增速大幅下降,资产扩张大幅下降,收入利润开始负增长,为什么要缩表呢?李.总.理讲了,所有的金融利润都要大力监管,银监会明确讲要深入乱整治乱搞同业,乱加杠杆,乱做表外业务邓世昌怪象。商业银行信用或贷款扩张能力将显著放缓,信贷结构将得到大力调整,高负债或高杠杆的行业或企业将收缩。

  第四大趋势是金融中介业务,所谓通道业务等等影子银行类业务将受到严格的,领导讲要促进金融机构降低经营成本,清理规范中间业务环节,避免变相抬高实体经济融资成本,银监会着力防范流动性风险,信用风险,影子银行业务风险等重点领域风险。

  第五大趋势是继续鼓励优质上市公司,优质IPO再融资,但是退市的力度会加强,新三板市场可能发挥更大作用,以建立多层次资本市场体系。很多上市公司长期没有分红,尤其是主营业务长期亏损的公司根据相关的都要退市。我们怎么把我们庞大的社会资金真正引导到实体经济,引导到科技创新,这是我们金融下一步最关键的任务。

  第六大趋势资本帐户宏观审慎管理将进一步增强,继续保持人民币汇率基本稳定。前一段时间我们的资本帐户审慎监管引起了全世界的高度关注,这个趋势我相信还会持续一段时间,人民币汇率也不太会出现剧烈的波动,既不会出现剧烈的升值,也不会出现剧烈的贬值,我的判断应该是双方的波动,每年的波动范围我认为不会超过5%,所以大家要想在汇率波动上大做文章我觉得这个文章还是要少做,特别是有一些人现在又在说“会议”已经开完了,是不是汇率让它贬值,这种判断我认为是没有根据的,有人讲之前为了汇率稳定,“会议”开完了,顺利闭幕了,我们汇率是不是就可以贬值了,这种猜测是没有根据的,维持汇率相对的稳定,窄幅的波动比较符合中国的意义,汇率出现剧烈的动荡,贬值10%,升值10%,企业怎么办,资本市场怎么办,中国现在还没有这个能力能够很好的管理汇率如此巨大的波动,所以为什么最高决策层,中央银行做出决策汇率要相对稳定,相对稳定就是不能剧烈的波动。现界上有多少国家允许他的汇率一天到晚跳来跳去的,企业没有多少工具可以管汇率风险的,所以这一点大家要有明确的认识。汇率相对的稳定不仅符合企业管理汇率风险,而且也符合中国经济整体的稳定需要。

  所以这是未来整个货币信贷政策的基本态势,如果总结起来讲,在金融方面可以用一个字,就是“收”,我们要去杠杆,降杠杆,推动企业转型,过去金融的乱象要整治,过去搞的过渡的金融要收缩,货币政策要收缩,信贷政策要收缩,商业银行要缩表,企业杠杆要收缩,整体来讲是“收”,“收”的背景要通过搞负债借钱扩张这个子已经走不下去了,国家也不鼓励企业走这个子,所以这就是为什么要从高速增长要过渡到高质量,高质量就是要苦练内功,要专业,要专著,要讲工匠,不是讲做大,我们虽然是做大了,但是没有做强,我们现在提倡大家要做精,那么做小也没有关系,就是要做精,大家可以研究一下,他们的很多企业并不大,但是他们是下而精,叫高精尖,我们很多企业看起来很庞大,其实什么也没有,没有核心的技术,所以这就是中国经济转型在未来的根本方向。

  推荐: