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【招商宏观】发达、新兴连续第三个月全面走弱——1月全球经济数据综述

※发布时间:2019-5-26 8:39:31   ※发布作者:habao   ※出自何处: 

  宏观谢亚轩博士团队长期致力于宏观经济研究,秉承全球宏观,本土智慧的独特视角,力争为投资者提供最宽视野、最接地气的宏观经济研究。

  我们是全市场对全球经济监测非常全面和连续的机构,在盈利债务周期框架下持续全球P占比超过3/4的15个经济体。

  在回溯了二战之后的中美经济史后,我们主要的工作是在盈利债务周期框架下持续全球15个经济体的高频数据。这15个经济体在全球P中占比超过3/4,包括:美国、欧元区、英国、日本、新加坡、马来西亚、泰国、印尼、金砖五国、墨西哥、阿根廷。

  本篇报告为相关经济体1月主要经济数据综述,综合来看,发达、新兴连续第三个月全面走弱,中美日走弱,欧英改善。

  美国关门对于经济数据的冲击基本结束。1月数据显示,美国经济表现有所走弱。美国实际P同比增速下修至3.0%,略低于三季度的水平,也就是说美国本轮经济增速的上升于2018年3季度见顶,这和我们观察的高频数据相吻合。

  (1)1月美国综合PMI平稳。1月美国ISM和Markit两大PMI数据走势一致,均是制造业改善、服务业恶化,综合PMI比较平稳。1月美国ISM制造业PMI录得56.6,前值54.3;1月美国ISM服务业PMI录得56.7,前值58.0。1月美国Markit制造业PMI录得54.9,前值53.8;1月美国Markit服务业PMI录得54.2,前值54.4,1月美国综合PMI录得54.4,前值54.4。

  (2)1月零售改善,消费者信心下降。1月,密歇根消费者信心指数91.2,前值98.3。1月,个人可支配收入折年15.9万亿美元,低于前值。1月零售环比上升0.2%,前值环比下降1.6%。

  (3)1月失业率上升,新增非农就业人数上升,劳动参与率上升。1月,美国新增非农就业人口30.4万人,前值22.2万人。1月,美国失业率4.0%,前值3.9%;劳动力参与率63.2%,前值63.1%。

  (6)1月制造业整体走弱。1月全部制造业出货量、耐用品出货量、工业总体产出指数、工业产能利用率全面低于前值。生产端库存上升。

  (7)1月新房销售恶化、二手房改善,房价环比上涨。1月新屋销售环比下降6.9%,前值环比上升3.7%;1月成屋签约销售指数环比上升4.6%,前值环比下降2.3%;1月美国房价环比上涨。

  (8)1月国债收益率上升、信用利差上升、美元指数上升、恐慌指数上升、国债余额同比增速下降,国际资本净流入美国。1月末美联储资产规模4.0万亿美元,低于前值;1月末美国国债规模22.0万亿美元,同比增长7.3%,前值22.0万亿美元,同比增长7.2%;1月国际资本净流出美国1437亿美元,前值修正为净流出1135亿美元;1月美国10年国债收益率均值2.71%,前值2.83%;1月美国信用利差均值4.58%,前值4.76%;1月美元指数均值96.0,前值96.9;1月标普恐慌指数均值19.6,前值24.7。

  (1)1月欧日综合PMI全面恶化。1月欧元区制造业、服务业PMI全面不高于前值;制造业PMI录得50.5,前值51.4;服务业PMI录得51.2,前值51.2;综合PMI录得51.0,前值51.1。1月英国制造业、服务业PMI全面低于前值;制造业PMI录得52.6,前值54.2;服务业PMI录得50.1,前值51.2;综合PMI录得50.3,前值51.4。1月日本服务业PMI高于前值、制造业拖累综合PMI低于前值;制造业PMI录得50.3,前值52.6;服务业PMI录得51.6,前值51.0;综合PMI录得50.9,前值52.0。

  (2)1月欧英外贸全面改善,日本全面恶化。1月欧元区出口同比增长2.4%,前值同比下降1.9%;1月欧元区进口同比增长3.4%,前值增长2.7%。1月英国出口同比增长3.9%,前值增长3.4%;1月英国进口同比增长7.9%,前值增长6.4%。1日本出口同比下降8.4%,前值下降3.9%;1月日本进口同比下降0.6%,前值增长1.9%。

  (3)1月欧英失业率平稳,日本上升。1月欧元区失业率7.8%,前值7.8%;1月英国失业率2.8%,前值2.8%;1月日本失业率2.5%,前值2.4%。

  (4)1月欧英日通胀全面下降。1月欧元区CPI同比上涨1.4%,前值上涨1.5%;1月欧元区PPI同比增长3.0%,前值上涨3.0%。1月英国CPI同比上涨1.8%,前值上涨2.1%;1月英国PPI同比上涨2.1%,前值上涨2.4%。1月日本CPI同比上涨0.2%,前值上涨0.3%;1月日本PPI同比上涨0.6%,前值上涨1.5%。

  (5)1月欧日10年国债收益率下降,英国上升。1月末,欧元区国家债务规模8.1万亿欧元,同比增长2.3%,前值增长1.7%;欧央行资产规模4.7万亿欧元,按期末汇率折算5.4万亿美元。1月欧元区10年国债收益率均值0.25%,前值0.32%。1月英国国家债务规模1.8万亿英镑,同比增长3.8%,前值增长1.2%;1月英国10年国债收益率均值1.32%,前值1.31%。1月末,日本国家债务规模1107万亿日元,同比增长1.4%,略高于前值;日本央行资产规模557万亿日元,按期末汇率折算5.1万亿美元;1月日本10年国债收益率均值0.01%,前值0.05%。

  (6)1月欧元区零售、制造全面改善,英国零售改善、制造恶化,日本零售恶化、制造改善。1月欧元区零售指数同比增长2.2%,前值增长0.3%;1月欧元区工业生产指数同比下降1.1%,前值下降4.2%。1月英国零售指数同比增长4.5%,前值增长3.8%;1月英国工业生产指数同比下降0.9%,前值下降0.8%。1月日本商业销售同比下降0.7%,前值下降0.3%;1月日本工业生产指数同比增长0.3%,前值下降1.9%;1月日本产能利用率指数同比下降0.3%,前值同比下降0.8%。

  1月宏观数据整体表现略有走弱,供给约束解除冲击结束后,钢铁等产量继续下降。价格方面,11月底以来,国内南华综合指数整体震荡回升,结合国际商品价格数据,本轮底部已基本形成,现货表现有所滞后。1月房地产数据表现较弱,但汽车有企稳迹象。我们认为,在财政政策转向刺激之后,目前基本可以确认实体部门负债增速本轮下行在2018年底见底;与此相应,实际经济增速的底部会滞后于实体部门负债增速见底一到两个季度。家庭部门负债增速绝对水平仍高,未来仍有较大去杠杆的压力和空间;若未来价格震荡走升,非金融企业受盈利改善带动,有正常加杠杆的动能;受通胀压力约束,财政刺激空间有限,货币政策亦难有大幅放松空间。合并来看,经济反弹动能有限,需担心未来潜在经济增速下台阶带来的新一轮冲击。

  * 表现差于12月的数据。财新制造业、服务业PMI、CPI、PPI、发电耗煤、60个大中城市商品房成交面积、汽车销量、重点企业粗钢产量。

  1月南华综合指数趋势上涨,以月均衡量,1月高于12月;南华工业品指数的走势与南华综合指数基本一致。现货价格则多数下跌,以月均衡量,农产品批发价格指数环比上涨;猪肉现货价格、钢铁现货价格、煤炭现货价格、水泥现货价格、化工产品现货价格环比下跌。国际方面,大商品价格1月整体环比下跌,以月度均值计算,1月CRB指数录得412,前值414。国际油价、国际金价、铁矿石价格、CBOT大豆价格环比上涨;天然气价格、欧洲煤价、国际铜价、CBOT玉米价格、CBOT小麦价格环比下跌。1月波罗的海散运指数较12月环比上下跌。

  1月汽车库存116万辆,同比下降4.7%,前值同比下降10.6%。1月底全国主要钢材品种库存总量同比上涨3.5%,前值同比上涨0.8%;1月底重点企业钢材库存量同比下降1.7%,前值同比下降4.9%;1月底全国高炉开工率65.5%,高于前值64.9%,盈利钢厂比率73.0%,高于前值69.9%。1月末,秦皇岛港和六大发电集团煤炭库存同比分别录得-20.0%和69.7%,12月末分别为-9.9%和48.0%,一升一降。

  1月数据显示,新兴经济体(新加坡、马来西亚、泰国、印尼、印度、俄罗斯、巴西、阿根廷、墨西哥、南非)表现弱于前值。

  新兴经济体方面,印度1月服务业PMI低于前值、制造业带动综合PMI与前值持平,均超过50。俄罗斯1月服务业PMI高于前值、但制造业拖累综合PMI低于前值,均超过50。巴西1月制造业、服务业PMI双双小幅高于前值,均超过50。中国1月财新制造业、服务业PMI双双低于前值,其中制造业PMI连续第二个月低于50,服务业和综合PMI高于50;中采制造业、服务业PMI则双双高于前值,其中制造业PMI亦是连续第二个月低于50,服务业和综合PMI高于50。新加坡1月综合PMI低于前值,但高于50。南非1月综合PMI高于前值,但仍低于50。马来西亚、墨西哥1月制造业PMI高于前值,马来西亚低于50,墨西哥高于50。印尼1月制造业PMI低于前值,跌破50。

  1月印度M2同比增长15.0%,前值13.9%。阿根廷近期M2同比增速较高,1月高达25.6%,大幅低于前值40.5%。1月巴西M2同比增速仍在两位数,录得10.0%,前值10.4%。

  1月进出口双双同比正增长的经济体包括新加坡、马来西亚、印度、巴西、墨西哥;双双同比负增长的经济体包括印尼、俄罗斯、阿根廷。

  1月进出口同比均好于前值的经济体包括新加坡、印度、墨西哥;均弱于前值的经济体包括马来西亚、印尼。

  1月工业同比负增长的经济体包括新加坡、巴西、墨西哥、阿根廷;其中巴西、墨西哥、阿根廷好于前值,新加坡弱于前值。

  1月零售同比正增长的经济体包括新加坡、泰国、印尼、俄罗斯、巴西、南非、墨西哥;其中新加坡、泰国、巴西、南非好于前值,印尼、俄罗斯、墨西哥弱于前值。

  以月均环比计算,我们观察的10个新兴经济体1月汇率对美元全面升值,其中升值幅度最大的是墨西哥(升值4.76%),紧随其后的是巴西和南非(分别升值3.93%和3.40%)。1月外汇储备较前值增加的经济体包括新加坡、马来西亚、泰国、印度、俄罗斯、巴西、墨西哥、阿根廷,减少的经济体包括印尼、南非。

  以月度均值计算,新加坡、马来西亚、泰国、印度、俄罗斯、巴西、南非(南非为金字旁的女孩名字9年国债)、墨西哥等8个经济体1月10年国债收益率低于12月;印尼等1个经济体1月10年国债收益率高于12月。

   文章来源于博贝棋牌850游戏

关键词:1月经济数据